浅论我国现行法律对公司股票期权制度的制约

”我国政府首次以法律文件的形式把股票期权企业制度提出来。,在购买公司股票一定时间后，如股票市值仍大于自己购买价，则员工可以从中二次得益。,因此，一定程度上可以讲股票期权制度具备有筹资功能。

关于我国股票期权制度的现实分析

目前，全球前500家大工业企业中，有89%己向经理人实施了股票期权报酬激励制度。,其原因在于，国有企业希望借助于实行股票期权或期股等方式来完成改制和产权结构调整。,周*仁教授认为它是绕开私有化难题的制度创新，对这一做法给予了高度评价。

重新审视美国的股票期权制度

1972年，美国会计准则委员会(FASB)发布了(APBOpinionNo.25，简称25号意见书)《对职工发行股票的会计处理》(AccountingforStockIs-suedtoEmployees)，对公司职工持股计划的会计处理作出规定。,80年代初，美国的几大会计事务所向FASB提出具体意见，认为股票期权明显是一种支出，应纳入成本核算。,新准则鼓励而不是要求企业运用公允价值法，允许企业选择内在价值法来核算股票期权，但需要追加披露两种方法对本期净利润和每股收益的影响。

国有企业改革中的股票期权制度及其实施障碍与改进分析

长期以来，有一个问题一直制约和困扰着中国企业的发展。,美国学者**格利茨认为，在市场社会主义体制中经理们经常缺乏激励。,只有建立有效的激励机制，才可以促使经营者克服各种困难和阻力，积极推进企业改革。

试论我国的经理股票期权制度

□股票期权是一种金融衍生工具，将这一工具借用到企业治理中来，可以形成一种对企业治理层的激励机制。,在委托代理关系中，所有者拥有公司的剩余索取权，他们不仅期望实现公司利润最大化，而且还期望实现红利最大化。,要解决现代企业制度中这一致命缺陷，要害是建立和完善经营者的长期利益激励机制，使其能够按委托人的目标要求进行经营活动。

实行股票期权制的作用

实行股票期权制的作用, 一提到股票期权制的作用，人们普遍的看法可以归纳为以下几个方面： 1、从理论上看，股票期权制在一定程度上调和了股东目标函数和经营者目标函数，使二者趋于一致性。,传统的激励机制往往侧重于考虑公司外部给经营者的压力，但时间一长，经营者便可以通过各种对策来缓解压力。,企业要发展需要人才的支持，如何防止人才的流失，又能有效地吸引人才，也不增加企业的负担，股票期权制可以做到将优秀人才的利益与公司自身利益紧紧捆在一起，既激励又约束。

对当前国有企业实行股票期权制有效性的质疑

伴随着我国国有企业的改革，股票期权制度在二十世纪90年代开始进入我国，最早是**万科集团实行了一套类似股票期权的制度，但真正引进股票期权制还当属北京四通利方公司，它在1997年引进风险投资的同时也引进了该项制度。,一、实行股票期权制的作用 一提到股票期权制的作用，人们普遍的看法可以归纳为以下几个方面： 1、从理论上看，股票期权制在一定程度上调和了股东目标函数和经营者目标函数，使二者趋于一致性。,传统的激励机制往往侧重于考虑公司外部给经营者的压力，但时间一长，经营者便可以通过各种对策来缓解压力。

人力资本计量与股票期权制实施

人力资本计量与股票期权制实施, 摘要：企业内人力资本计量的模糊性，导致企业内公共领域的出现。,所以，从人力资本投入的不确定性看，让其拥有剩余索取权是理想的选择，从**资本承担了企业不确定性看，让**资本拥有剩余索取权是理想的选择。,作为追求效用最大化的经济人，在现实中博弈的结果，既没有让**资本独享剩余，也没有让人力资本独享剩余，实际情况是**资本和人力资本分享剩余。

股票期权制的特征

股票期权制的特征, 股票期权制是指通过企业奖励或参照股权当前市场价值向受益人出售或赠予股权，使受益人直接获得股权，同时规定受益人在一定时期内必须持有企业股票，不得出售。,但在行权之前，期权受益人是不享有股票分红权以及股权表决权的。,对雇员而言，他没有一定要提供劳务的义务，他可以选择是否提供劳务，而不必受合约限制。

股票期权制的激励作用及其局限

由此可见，公司对经理人员是一种有偿委任雇用制，董事会与高级经理人员之间是一种委托———代理关系。,那么，在这种委托代理关系中，如何保证代理人全心全意为委托人的利益而努力工作呢?这就需要有一套激励约束机制来促成代理人的合理行为，最大限度地增加委托人的效用。,德国公司给予经理人员的报酬就是以薪金为主。

国有企业实行经理人股票期权制刍议

但是,从各种分配制度的实施效果来看,都没有切实地将企业经营者与企业的利益真正地捆绑在一起,激励效果并不令人满意。,而当被国外企业广泛采用的股票期权薪酬制走近我们时,才使我们又一次走上了探索一条国有企业激励与约束机制改革的新路。,例如,某先生于1999年1月1日被某公司授予10000股的股票期权,价格为5元/股,行权期4年,每年可行权2500股,期权计划的有效期为10年。

创业板股票期权制规则设计

上市公司及其附属公司的股票期权计划需要经过股东大会审议通过，并向股东呈送股票期权计划概要。,香港联交所要求拟上市公司在申请上市前遵守其上市规则第二十三章的规定制定或修改股票期权计划，并提交该计划的详细材料与股东大会决议;上市后如该计划的条款与条件有重大修改的须获得交易所的批准;另外，在授予期权、注销或重新发出期权等事件发生时须通知交易所。,股票期权计划必须由包括独立非执行董事在内的委员会负责制定、实施和管理，如上市发行人的控股公司也在主板或创业板上市，则委员会成员须同时包括该控股公司的独立非执行董事。

关于实施经理股票期权制的思考

改革开放以来,我国一直在寻求有效的经营者激励机制,但效果始终不够理想。,于是经理股票期权(ExecutiveStockOption,简称ESO)这个正遍及发达国家的经营者激励机制便提上了议事日程。,实践证明,股票期权在激励企业经营者、减少代理成本、改善治理结构、促进稳健经营等方面极具优越性,具体表现在:第一,经理股票期权制可以为经营者提供一个较为稳定的有效的激励手段。

股票期权制是灵丹妙药吗

一般而言，公募**公司的股东只拥有企业少量股份，无从制约经理人员以权谋私行为。,企业经理股票期权报酬制在美国已如日中天，其他国家，如英国和法国虽也出现了类似的趋势，但难以与美国相比。,根据期权定价模型估计，1998年美国最大的100家企业付给其高级经理的总报酬中，股票期权成分高达53.3%，为前所未有，而1994年仅为26%，80年代中期更是少得可怜，只有2%。

股票期权制实施探讨

为此，我国实行了承包制、风险抵押制、年薪制等，但效果均不理想。,作为一种国际公认的有效激励方式，经理股票期权(Executive Stock Options，简称ESO)制已在部分中国国有企业中实施，它必将在我国国有企业改革中发挥重要的作用。,目前企业向员工提供资金的办法各有弊端：由公司给予专用贷款，但只有金融机构才能向外贷款，普通公司没有向员工贷款的权限;公司以工资支出方式将款项划归员工，但会牵涉到税收;大股东奖励资金，但此举易引起中小股东的反对。

股票期权制退位

股票期权制退位, 一个曾经充满激情的产业和曾经充满激情的从业者走进了“中年时代”，此时，激情已然消退，产业发展和人生状态都使他们更加务实 新的财年一开始，微软便抛出一个重型炸弹：微软将废弃原定赋予执行经理和公司员工的股票期权制，从而让他们有机会赢得真正意义上的股份。,微软态度：给员工期望不如给员工实惠 微软的执行总裁斯蒂芬·鲍默表示：公司收到雇员对股票期权制度极度不满的反映之后，决心做出此项调整措施。,从期权到限制性股票，微软的做法变得更加务实。

如何有效实行股票期权制

股票期权起源于美国，以后于20世纪60年代中后期在西方国家逐渐推广开来。,如果激励程度过大，则造成企业成本过高，反之，会使企业经营者失去兴趣和动力。,所以必须权衡各方面的利弊，在实际中摸索前进。

股票期权制在中国行不通

其实美国龙头企业这样做，应该在安-然事件之后就初露端倪了。,因为，这种股票期权制安排预示着公司经理可能在短短数年时间内成为百万富翁，而为了达到这个目的，公司经理往往会不择手段地抬高股价，甚至于不惜以身试法。,因此，认为国有上市公司管理层推行股票期权制是解决这种弊病的一种好办法。

股票期权制须解决四大问题

股票期权制须解决四大问题, 基本问题 股票期权制度是西方国家的公司激励经营者及员工为公司长期发展而努力工作的一种薪酬制度。,(二)公司治理不完善，在"内部人控制"的情况下引入股票期权制度，必然出现经营者为自己定薪定股，损害公司和股东利益的情况。,(三)资本市场不健全，有可能因引入股票期权制度出现更多的黑箱操作、幕后交易。

经理层股票期权制及其设计

战略不正确，其他管理活动再好也失去了意义。,因此，企业在设计股票期权时，首先都要考虑到怎样能激励首席执行官，使他能够有足够的动力为最大限度地增加企业的价值而工作。,凡有管理层股票期权的公司，首席执行官都被包括在授予对象之中。

我国实行经理股票期权制的法律障碍及对策

从中国目前的法律环境和制度规定看，实行经理股票期权制度，还存在许多现实障碍，为了规范化从而更普遍、更有效地推行股票期权制，真正发挥出股票期权制的长期激励作用，需要对其在法律环境和制度上进行变革。,即使经理人员在行权后离开企业也可以通过期权分享公司的成长，实现经理人员利益的长期化。,股票期权能弱化“委托——代理”矛盾，使经营者和股东形成利益共同体，减少监控费用，同时，股票期权可以减少工资、奖金等支出;二是可以提高公司业绩。

股票期权制的历史演进

现在，股票期权已经成为美国公司尤其是大公司高级管理人员报酬最为重要的一个组成部分。,人类社会需要一种既能鼓励公平又能促进增长的制度，这种制度使任何人都可以获得两种收入，即资本收入和劳动收入，从而激发人民的创造性和责任感，否则社会将会贫富不均而崩溃;对于美国经济而言，如果扩大资本所有权，使普通劳动者广泛享有资本，会对美国经济产生积极影响。,企业每年按一定比例提取工资总额的一部分，投入到员工持股信托基金会，以偿还贷款。

股票期权制的技术难点与对策

股票期权制在发达国家已成为一种较成熟的激励机制，但在我国仍是一种新生事物，只是深圳、上海、北京、武汉等大城市在近几年才开始股票期权制的试点。,而且在试点的过程中发现了不少问题。,本文主要从技术方面对该制度在我国实施的难点进行分析，并提出相应的对策。

什么是股票期权制

美国国内税法规定，个人持有的激励性股票期权最高限额为10万股。,非法定股票期权主要授予公司高层管理人员和技术骨干，用于调动经营人员的积极性，在税收方面没有优惠，个人收益不可以从公司所得税税基中扣除，个人收益部分必须依法缴纳个人所得税。,第二，股票期权所追求的是对企业高级管理人员及业务骨干进行长期激励，同时，对股票期权持有者来说，它也包含着一定的经营风险，而直接购买股票和无偿赠与均不具有这些功能和要求。

法国股票和指数期权交易情况

港股股票指数期权合约

通常结算公司会以每天的收市价对比持仓而计算账面盈亏及按金金额。,而各期权类别亦有多于一名庄-家，令报价更具竞争性。,由庄-家提供的报价与正常限价盘没有分别，它们同样是依循价格及时间优先次序于交易系统内配对。

股票指数期权的美国股指期权市场

正因为如此，20世纪30年代,新成立的美国证券交易委员会还曾考虑是否要取消期权市场。,现在，股票指数期权已扩展到美洲、欧洲、亚洲、澳洲等许多的国家和地区。,对中国的启示 1、尽快把发展股指期权市场列为金融工作重点之一。

香港股票指数期权和股票期权的特色

通常结算公司会以每天的收市价对比持仓而计算帐面盈亏及按金金额。,由庄-家提供的报价与正常限价盘没有分别，它们同样是依循价格及时间优先次序于交易系统内配对。,资本调整有时候当上市公司遇上例如供股、派送红股、股份合并或分拆等公司行动。

美国股票指数期权市场的发展对中国的启示

正因为如此,20世纪30年代,新成立的美国证券交易委员会还曾考虑是否要取消期权市场。,1997年,芝加哥商业交易所开始交易E-miniS&P500股指期货合约,成为其增长最快的产品。,这种Mimi模式,很快推到期权产品中去,并为其他交易所所仿效。

股票指数期权的概念

期权购买者付给期权的出售方一笔期权费,以取得在未来某个时间或该时间之前,以某种价格水平,即股指水平买进或卖出某种股票指数合约的选择权。,该期权的标的物是标准·普尔100种股票指数。,随后,美国证券交易所和纽约证券交易所迅速引进了指数期权交易。