股票指数期权交易

1.股票指数期权交易的含义。股票指数期权交易是买方向卖方支付一定费用后，取得在规定时间内按协议价格买进或卖出某种股票组合即某种股票价格指数的权力;卖方收取一定费用后，则承担在规定时间内按协议价格卖出或买进股票价格指数的义务。

股票指数期权同样分为买权和卖权。股票指数买权是买方向卖方支付期权费用后，取得在规定时间内按协议价格买进某种股票价格指数的权力。如:Buy1S&P500IndexJun.

160Call-Premium1/2，表示期权买方支付指数乘数$100×1/2=$50的期权费后，取得了1份6月到期的协议股价指数为160的斯坦德.普尔500种股票指数的买权，合约金额为$16000=$100×160。当买方要求实施买权时，卖方并不必提交股票指数所包含的股票，只需要对协议的股价指数与市场的股价指数之差额进行现金结算。上例中,如市场上斯坦德.普尔500指数为162时,买方要求实施买权，卖方将向买方支付$200=(162-160)×100。股票指数卖权是买方向卖方支付期权费后，取得在规定时间内按协议价格卖出某种股票价格指数的权力。如:Buy1NYSECompositIndexJun.120Put-Premium6.375，表示期权买方支付指数乘数$100×6.375=$637.5的期权费后，取得了1份6月到期的协议股价指数120的纽约证交所综合指数的卖权。如果市场上纽约证交所综合指数为112时，买方要求实施卖权，卖方将向买方支付$800=(120-112)×100。

股票指数期权的股票价格指数可以划分为广范围指数和窄范围指数。广范围指数(BroadbasedIndex)是指包括多种股票的股价指数，如纽约证券交易所合指数包括1500多种股票。窄范围指数(Narrow-basedIndex)是指包括较少种股票的股价指数,如纽约证券交易所电话指数只包括8种股票。

在股票指数期权交易中，协议价格的股价指数最小变动单位是5点。股票指数期权的期权费以$1/16为单位来表示。

2.股票指数期权交易的保证金和结算方式。股票指数期权交易与股票期权交易相似，主要区别是保证金的计算方法和最终结算方式不同。

在美国股票指数期权买方需支付的期权费金额等于$100与期权费标价的乘积。期权卖方需要支付保证金的计算方法是：①对于广范围股票指数期权的保证金=期权市场价格×15%+期权费-沽亏数量。②对于窄范围股票指数期权的保证金=期权市场价格×20%+期权费-沽亏数量。为防止沽亏数量过大而造成保证金数额过小，还规定了最低限度保证金=期权市场价格×10%+期权费。如：期权卖方卖出1份6月到期协议价格为355的斯坦德.普尔指数的买权，期权费是6.25，市场上斯坦德.普尔指数是350。这样，该期权的市场价格是$35500=355×100，沽亏数量是$500=(355-350)×100，期权费是$625=6.25×100，所需要支付的保证金是$5450=35500×15%+625-500。